〓 〓 〓 〓 〓	易股思钱 「网易电子杂志」	〓〓 〓〓 〓〓 〓〓 〓〓	2000-10-23　星期三　总第 180 期 编辑信箱　邮件订退　问题解答
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本期索引 　　　　〖盘面分析〗 　　　　　　　　　　　　1......深综指收市续升,交投持续热络 　　　　　　　　　　　　2......沪市小幅收高短期仍可延续反弹 　　　　〖专家视点〗 　　　　　　　　　　　　1......国有投资基金“难进难退”内幕 　　　　　　　　　　　　2......绩优蓝筹股时代会谁机会最大？ 　　　　〖公司调研〗 　　　　　　　　　　　　1......南方建材：涨停板处洗盘 　　　　〖市场传闻〗 　　　　　　　　　　　　1......包钢拟发行3.5亿股A股 　　　　〖神人神语〗 　　　　　　　　　　　　1......做庄轶事——我被大户赶走了！

【盘面分析】

1......深综指收市续升,交投持续热络 　　[路透香港23日电]深市综指<.SZSC>周一延续上周五涨势收高,成交持续活跃.分析员称,虽然今日科技股热点退潮,但部分强庄股走势显强,对场内人气有一定提振,且成交配合尚可,估计综指明日有望在600点上方振荡盘升. 　　综指收报606.60点,涨4.35点,或0.72%.A股全日成交94.66亿元人民币,上日为100.74亿元. 　　**庄股走势显强** 　　上海久联证券证券分析员表示,虽然上周五带动大盘上涨的科技股今日热点明显减弱,但部分强势庄股表现活跃,对场内人气有一定提振,成交持续热络. 　　他表示,科技类股经过上周的涨势,今日出现短期回调,但幅度并不大;且该板块技术上有反弹要求,加之能够聚集场内人气,估计该板块後市仍可继续走强,并带动大盘更上层楼. 　　特区证券分析员则认为,虽然科技类股能够领涨大盘,但因该热点未能持久,且临近年末,按惯例受资金面制约,股市难有单边上扬的行情,估计短期走势仍较反复. 　　她提到,今日盘中活跃的仍为庄股,且热点转换过频,令投资人难以把握,加之综指在技术面上尚未脱离下降通道,明日可能会在600点上下振荡. 　　今日位居升幅前列的多为庄股,其中南方建材<0906.SZ>涨停收报20.60元,升1.87元;华意压缩<0404.SZ>收报10.85元,升0.96元,或9.71%. 　　海虹控股<0503.SZ>仍在下降通道运行,收报20.27元,跌1.29元,或5.98%.含科技题材的三九生化<0403.SZ>亦跌幅居前,收报16.97元,跌0.88元,或4.93%. 　　 　　A股指数<.SZSA>收报652.98点,升4.82点,或0.74%. 　　B股亦收跌.B股指数<.SZSB>收报107.76点,跌1.20点,或1.10%.B股全日成交3,641万港元,上日为7,293万港元. 　　分析员称,B股由于缺乏後续买盘支持,今日未能延续上周五反弹,场内观望气氛浓厚. 　　成指<.SZSC1>收报4,611.93点,微跌0.05点. ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

2......沪市小幅收高短期仍可延续反弹 　　[路透上海23日电]上海股市综指周一小幅收高.分析员表示,上周五超跌反弹的科技股热点今日有所退潮,资金重又转向拉抬部分ST个股及庄股,使盘面仍显活跃,股指继续上行.估计後市短线大盘仍可维持反弹之势. 　　综指收报1,958.938点,升11.483点,或0.59%;A指<.SSEA>收报2,078.746点,涨12.497点,或0.60%. 　　A股全日成交95.62亿元人民币,较上日的96.34亿元微减. 　　**属反弹行情** 　　北京证券分析师吕立新表示,上周五科技股大涨主要是在美国Nasdaq指数升势的带动下超跌反弹,因此持续性较差,今日已告分化.而当科技股表现不再亮丽时,投资者又将注意力转向部分ST个股与庄股,使大盘仍维持一定活跃程度. 　　他认为,短期大盘料仍可延续反弹之势,但如果无持续热点形成,估计股指在1,980点附近将受阻回落. 　　山东证券分析师藏向锋称,从科技股热点难以维系,同时ST重组股与其再度上演跷跷板效应来看,目前大盘升势仍仅是反弹行情.从技术面看,短期仍可维持升势. 　　ST红光<600629.SS>收于涨停,报10.42元,涨0.50元. 　　庄股东新电碳<600691.SS>今日受拉升于涨停,报16.32元,涨1.48元. 　　上周五升势强劲的网络科技股综艺股份<600770.SS>今日即告回落,收报25.71元,跌0.63元,或2.39%. 　　近日呈上升趋势的辽源得亨<600699.SS>今日受部分获利卖盘打压走软,收报11.03元,跌0.36元,或3.16%. 　　上海B指<.SSEB>午盘由升转跌,收报61.839点,跌0.558点,或0.89%.全日成交923.6万美元,较上日的1,001.2万美元减少. 　　分析员表示,前期B指总体呈调整态势,已使市场人气趋于审慎,虽然上周五强劲反弹逾6%後,但今日因缺乏後续跟风买盘的支持,无力续升. ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

【专家视点】

1......国有投资基金“难进难退”内幕 　　郑小伶 　　“国字号”大联合 　　在深圳深南中路投资大厦２３楼，记者见到被证券界盛传为“元老级 人物”的前申银万国总经理阚治东，他眼下的头衔是拥有１６亿资产的全 国目前规模最大的深圳市创新科技投资有限公司（以下简称“深创投”） 的总经理。阚治东对自己的过去不愿多提，只是说：１９９６年政府调整 证券市场，申银万国和海通证券的负责人都下去了。我算是保留级别，另 谋职业吧。 　　　　 　　阚治东现在的身份是政府干部，其职务从公司管理的角度看是一家股 份制公司的总经理，是职业经理人；而深创投的最大股东、也是主要发起 人则是深圳市政府：市政府委托投资管理公司出资５亿，而当时深创投注 册总资本为７亿元人民币。其他主要股东为深高速、深宝、深机场、广深 铁路、深能源、深公交、中兴通讯等，均为实力雄厚的政府控股企业集团 和上市公司。阚治东说，深创投的政府色彩是不可能彻底淡化的。 　　　　 　　１０月１５日，来自深圳、北京、上海、天津和江苏约２０多家国内 著名风险投资（ＶＣ）企业借第二届深圳高交会的地头，成立中国创业 （风险）投资联谊沙龙，第一任沙龙轮值主席就是阚治东。另一发起单位 北京高新技术产业投资公司（下称“北新投”），也是国家重磅极的投资 机构，北新投总裁王晓龙的地位也不逊于阚治东。在一条“中国风险投资 企业联合起来”的红色横幅下，这２０多家在全国融资市场占绝对领先优 势的“国字号”风险投资企业，达成了一个联合公约：整合各自的资源， 采取联合投资或设立专业性公司，联手拓展境外资本市场运作。 　　　　 　　在２０个强手为结成战略同盟而弹冠相庆的时候，记者在另一个清静 场合见到了有另一种身份的民营风险投资家张锴雍。张拥有６０％股权的 深圳市中科智担保服务股份有限公司（以下简称“中科智”），其股东结 构既有民营企业、上市公司，还有一家政府事业单位。用张自己的话说： 我们是混合型的民营投资企业。记者将同样问过阚治东的问题拿来问张锴 雍：有人说国内风险投资初始阶段必须由政府来启动，这种说法你认同吗？ 　　 　　张的回答十分坦率：没错，不让政府来启动就是不行。搬来两个模式 　　不过，张锴雍对记者谈起“美国式”和“以色列式”的风险投资时， 其浓厚的“民营”意识又露出来了。 　　　　 　　张说，这两个模式中，在初期都渗进了政府的影子。美国风险投资的 首个成功案例发生在１９５７年，４名麻省理工学院的大学生成立一家数 据设备公司，获得７万美元的投资，占该公司当时７７％的股份。１４年 后，投资人的股票市值高达３·５５亿美元。透过这个案例，人们看到早 期的美国风险投资通过上市资产变现而功成身退，花了整整１４年。这之 间所走的路程正是美国风险投资市场成熟化的过程。１９５８年，美国国 会通过了《小企业投资法案》，在此基础上，管理小企业投资公司的“美 国小企业管理局”，作为政府机构，是政策法规制订者和监督者；在初期 参予直接投资，在带旺了市场并使整体环境有序之后，以股权转让形式， 将风险投资完全私有化。 　　　　 　　张锴雍认为政府初期应该承担启动市场作用，而不是投资主体，免得 事后与民争利。 　　　　 　　张的口中所演绎的“以色列式”风险投资，则更带有理想化的色彩： 　　 　　以色列政府用了６年的时间建立了美国已经启动了６０年的投资市场 结构。在投资组合中，民营企业占主角，政府不能超过３０％。当然，政 府的行为不是办公益事业，而是企业行为。以色列的风险投资从一开始就 引进标准化“公司法”概念，政府的特殊“公民待遇”在于政府在投资企 业中没有表决权，这是为了从治理结构上避免行政干预。政府牺牲了表决 权，换来了“优先分红”、“破产时财产优先分配权”。这样的权力置换， 政府的投资利益得到了充分保障，用眼下一句“流行话”说，就是确保了 “国有资产不流失”。背靠大树好乘凉 　　当国内许多民营资本大多对这两种模式称羡不已时，张锴雍说有机会 他偶尔也会刺激一下阚治东：“国企的总经理眼睛盯着市长，不是盯着市 场”。这，对想尽办法借资本生更多钱的一个国有风险投资机构“一把手” 来说，无论如何总会有那么一点怪怪的味道。 　　　　 　　阚治东却没有一味钻进这个“机制争辩”中去。他明白地对记者说： 　　 　　不是政府不愿退出，退出很容易，但现在不是时机。深创投在运作初 始，就遵循“政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢” 的经营方针。政府扮演的仅仅是引导的角色。 　　　　 　　引导容易，不干涉就难了。出钱的总要有话事权。一启动深创投，深 圳市政府就出了５个亿，因而在９个董事席位中政府代表也“顺理成章” 地占３位。反过来说，在这一点上，阚治东确实堪称是个有眼光而务实的 战略家：深创投在一开始就与市政府订下君子协定，不塞项目、不塞人。 在治理结构上也设置了一些防范干涉的机构：深创投有二个委员会，一个 决策投资项目的是投资委员会；另一个是防止决策失误的风险控制委员会， 两个牌子两套人马。今年深市政府直接投资的“全程物流网”，多次邀请 深创投追加１０００万作为股东，最后这个项目在初选时就落马了。这一 回深创投硬是没有给足市政府面子。 　　　　 　　从一份深创投的“直接项目投资”材料中多少可以看出深创投运作的、 在国内国有风险投资界并不多见的“成效”：从１９９９年８月正式成立， 截止２０００年１０月份，深创投共接洽项目１０００余项，涉及投资金 额１００多亿元，评审项目７９项，共投资项目３６项，投资３·５５亿 元，连同合资设立的专业性风险投资机构，总投资额超过５亿元。２００ ０年上半年深创投实现利润５２８９万元。 　　　　 　　尽管记者对风险投资的高风险伴随高额回报的资本运作特点有心理准 备，但还是不免为深创投短期内获得如此丰厚回报的而吃惊。 　　　　 　　阚治东解释说，这个“美好结局”得以实现，说的细一点，主要是靠 遴选一批已上市公司来退出变现。当然，这批上市公司都具有“技术创新 并有独占性、市场具有高成长性、管理团队优秀、财务状况良好”等绩优 股的可造潜质。 　　　　 　　可以断言，能直接去股市上相中黑马并使黑马真正跑起来的，如果没 有过硬的内功和政府背景的依托，应该也只能“望市兴叹”了。真正的突 破 　　在深圳风险投资机构中排名接近三、四名的二十一世纪科技投资公司 （下称“二十一世纪”）的总经理于向东，并不介意凸现浓厚的政府色彩。 这位从国通证券的老总位子直接搬过来的有券商身份的投资家，自然不愁 投资企业的“退出”问题。他关心的是明年将出台的“投资基金法”是否 界定“承诺资本制”————对现有“公司法”有所突破，风险投资企业 能否真正实行欧美标准的“有限合伙制”。 　　　　 　　可以说，国内无论是哪种身份的风险投资企业，都在期待“有限合伙 制”在中国市场的诞生。 　　　　 　　“合伙”的意义是投资项目的管理者（通称“项目经理”）与投资人 的合伙关系，一个出钱、一个出脑，来参予投资企业的管理工作。按国际 惯例，项目经理是无限责任人，投资人是有限责任人；而利润的２０％由 无限责任人享有，剩余８０％由无限、有限责任人共同分享。风险投资的 “险种”决定了只有管理者才能在资本与技术之间搭一座桥梁，运用专业 背景和经验把投资企业孵化成产品。 　　　　 　　一位资深的投资管理人为记者列出一个年薪百万的王牌项目经理人的 软硬件“配置”————１％钱＋６０％脑子＋２０％经验＋１０％感觉 ＋剩余比例身体。 　　　　 　　于向东在新世纪的事业目标是要当这样一个“王牌经理人”吗？阚治 东呢？ 　　　　 　　据证券界人士透露，即将挂牌的深圳创业板初选的首批上市公司已经 圈定５０家，深圳占１５家左右；而在深创投的名单上，拟发往创业板的 投资企业有９家。 　　　　 　　如果消息属实，阚治东的名气将再次在证券界震响。尽管他一直期望 自己低调些、再低调些。 　　　　 　　然而在结束采访时，记者向深创投经理层的一位资深人士提出一个要 求：希望能够提供一个完全按风险投资市场化的流程而运作成功的案例。 　　 　　这位投资家沉默了一会，说：你所说的成功案例，现在一个还没有。 　　　　 　　回到住地，窗外正对的是深圳证券交易所和联合证券的大厦。灯火阑 栅处流动的车流如同一条河流，涌动着金钱、机会，当然还有更多的风险…… ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

2......绩优蓝筹股时代会谁机会最大？ 　　国泰君安证券　但国庆 　　虽然目前的市场总体上处在大牛市行情之中的中级调整行情之中，但 经过股指充分调整，后市股指仍将会向上运行。因此在目前的市况之中， 风物长宜放眼量，有眼光的投资者逐步选择具有较大中长线上升潜力的品 种正当其时。在此，我们仍坚定相信，目前处在底部蓄势阶段的绩优蓝筹 股板块，一定会有一飞冲天的机会，特别是随着开放式基金即将推出，中 国绩优蓝筹股时代会很快到来。 　　 　　在缺乏业绩支撑的“概念”、“题材”板块和个股纷纷走弱之后，绩 优股，尤其是绩优蓝筹股的投资价值也就充分地凸现了出来。那么，我们 该如何选择绩优蓝筹股？又是哪些绩优蓝筹股的市场机会最大呢？ 　　 　　我们认为，能够进入投资者“法眼”的绩优蓝筹股应当具有以下条件 ：1、流通市值在10亿元以上；2、流通股本在1亿股以上；3、经营业绩稳 定，净资产收益率保持在8％左右；4、市盈率40倍以下（特殊行业可适当 放宽）；5、行业前景良好；6、具备行业垄断地位或行业竞争优势；7、市 场形象良好，投资者参与性高。 　　 　　依照上述标准，我们选择出一些颇具潜力的上市公司，如：申能股份、 青岛海尔、春兰股份、上海汽车、上海机场、哈药集团、五粮液、深中集、 粤美的、锌业股份、小天鹅、深万科等，投资者在后期行情之中多加关注。 　　 　　下面我们重点剖析申能股份和深中集的投资价值： 　　 　　申能股份(600642[行情-资料-新闻-传闻])：总股本16.3亿，流通股本1.6 亿，中期收益0.663元，主营投资、经营和管理电力、能源、节能、资源综 合利用及相关项目。从其2000年中报显示公司业绩大幅提高，公司除在基 础电力产业稳定增长以外，逐渐向环保能源产业拓展，其控股的上海石油 天然气总公司盈利状况良好，公司正抓紧实施东海平湖天然气二期开发， 研究参与东海西湖凹陷油气开发和“西气东送”项目，积极参与上海天然 电厂的前期工作。积极配合上海能源结构调整、开发和利用清洁能源，加 大天然气的开发力度，将是申能股份新的投资方向。它将为公司带来新的 利润增长点。同时公司还积极投资金融业，并获得较高投资回报。特别指 出的是在全球石油价格狂涨而其它石油公司的股票都有了很大涨幅后，相 信该公司东海油田优质油的价格也会大幅上升而在以后的行情中给石油股 添出一道亮丽的风景线。综合分析，申能股份已由单一的“电力创业为主” 向“电力、新能源、金融及高科技产业并重”的方向转化的一家名副其实 的绩优蓝筹公司，其中长线投资价值将是十分巨大。 　　 　　中集集团(0039[行情-资料-新闻-传闻])：总股本3.4亿，流通股本4500 万股，2000年中期业绩大幅提升，每股收益0.606元，比去年同比增长46％， 净资产收益高达10.84％，同比增长25％，其主营集装箱制造业务大幅增长， 超额完成了预定的经营目标。综合而言，中集集团属于经营风格稳健，投 资收益稳定，具有一定成长潜力的绩优股，值得投资者中长线关注。 ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

【公司调研】

1......南方建材：涨停板处洗盘 　　今日该股放量拉升，在上午就早早封上涨停。有个现象值得分析：在11 ：10时，该股一度打开了涨停板。这究竟是主力利用涨停板出货，还是洗 盘？这对于持有该股的朋友很重要。在此我们略做分析。首先看量，在11 ：10打开涨停板时，前后共成交了50万股，这个量根本难以出货。 　　 　　其次，涨停打开的时间很短，仅1分钟，马上又被封住。主力若是出货， 它不会这么做，它会利用对倒放量吸引买盘，涨停要封难封，屡屡打开， 成交量巨大，那才是主力出货。象这种刚打开就再封住的状况绝不是出货。 　　 　　第三，在涨停板处的成交量不大，几乎都是几手几十手，这些是散户 在卖，而非主力在卖，相反，主力可能在涨停被打开时进一步增仓。 　　第四，即使主力想出货，它也没必要在此价位出，主力经过两次大规 模的洗盘，一次双底，一次三角形，综合成本已提高到16.00元左右，现在 价位出获利还不到30%，扣除12%左右的资金成本，获利仅百分之十几，这 庄做的也太没意思了。在现在图形上刚刚形成突破、市场才开始注意、跟 风者正在增加、拉抬费力正小的时候，主力此时出货，实在是得不偿失。 　　 　　所以，我们判断，该股在11：10打开涨停板的举动是洗盘行为。今日 是该股上市后第一次涨停，初显峥嵘，小荷才露尖尖角，属于“风乍起” 时期，好戏还在后面，请朋友们继续关注。下午主力若敢再将涨停打开， 就毫不犹豫地杀入。 　　 　　南方建材(0906[行情-资料-新闻-传闻])总股本1.25亿，流通盘3500万， 有较强股本扩张能力的建材类次新股;公司具备向高科技产业转型以及进行 资本运作的能力，后续潜在题材较多。 　　 　　公司主要从事建筑材料及制品、金属材料等。2000年中期每股收益0.13 元，每股净资产2.76元，每股资本公积金1.32元，该股为深市次新股，从 基本面上来看，公司所涉业务较为广泛，但并无特别之处。而业绩方面， 由于公司募股资金尚未产生效益，所以目前较难对其远景估计。即使如此， 该股上市以来使显示出少有之坚挺走势，主力控盘能力正在逐渐抬高，那 么从后市来看，最有可能的就是送股题材，该股目前流通盘3500万，总股 本1.25亿，每股未分配利润0.39元，再加上高额的公积金，所以股本扩张 能力极强。 　　 　　该股自上市以来盘中一直有资金驻守，控盘后走势不温不火，在近期 大盘进入调整时表现得极为抗跌。鉴于该股主力已运作良久，控筹能力很 强，目前已呈突破上扬态势，再创度刷新上市新高.相信该股短线启动后应 有较大的爆发力，后市不妨密切关注，逢低介入，短线参与 ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

【市场传闻】

1......包钢拟发行3.5亿股A股 　　[路透香港23日电]消息人士周一表示，内蒙古包钢钢联股份有限公司 申请发行3.0-3.5亿股A股，上市地点上海，发行价尚未确定。 　　 　　该位人士对香港中国证券快讯表示，公司已向证监会报送A股发行申请 材料，并等待审核通过。发行时间尚难断定。主承销商为华夏证券。 　　 　　另据一位了解公司状况的人士称，公司募股资金主要投向铸板坯连铸 连轧项目，使其年生产规模达到200万吨。但他未作进一步解释。 　　 　　包钢股份位于内蒙古包头市，是西北大型钢铁企业之一，目前钢铁年 生产能力达400万吨。 　　 　　此外，该位人士提到，目前正在审请发行A股的大型钢铁企业，还包括 甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司申请发行2亿股A股、上海宝钢股份有 限公司计划发行约18.77亿股A股。 　　 　　他指出，宝钢申请发行A股一事因募股资金投向尚未最后确定，近期发 行的计划可能受阻。 ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

【神人神语】

1......做庄轶事——我被大户赶走了！ 　　萤 　　去年的年终，心情抑郁到极点，一个人跑到了杭州。美丽的苏堤上，三三两两的游客神采飞扬地从我身边走过，看着他们的轻松与快乐，两个月前失败的建仓经过又漫上心头，挥之不去…… 　　 　　事情开头还顺利，尽管资金量不大，但找一只小盘股坐庄还是勉强够了，两个星期下来已经顺利地拿到些股票。但从第三个星期开始，奇怪的事接连发生：我为压住股价吸筹所设的上盖板屡次被打开；买三所设的下盖板屡有资金加盟，将买三单子后撤几个价位或撤掉后，很快就有买单填上我的空缺。事情清楚了，真是怕什么来什么，有资金在跟我抢筹。为判断抢筹者的实力，我试着往上打了一下，结果抢筹者连续十几笔大买单使当天股价如脱僵野马，直奔涨停而去！ 　　 　　由于有资金捣乱，一个半月后，我拿到的股票不足10％。 　　 　　坐在操盘室里心情很乱，因为建仓计划被破坏，将不得不弃庄，而资金的使用期限又不允许我另选其它的股票。无奈之下，只得将手中股票尽可能保本派发…… 　　 　　失败的记忆折磨着我的神经，最难过的是始终不明白哪个环节出了错，或是走漏了消息。 　　 　　本来打算在西湖玩几天就回京，没想到好友打电话叫我到海南听他给营业部的大户们讲课，解决他们交易中出现的麻烦。按约定的时间我到了海口，而好友却因忘了带身份证上不了飞机，耽误了行程，只得由我代他去营业部讲课。大户们希望解除麻烦的急切心情出乎我的意料，一见面就开门见山地对我说，请我来海口，希望务必把他们的资金从某某股票中救出来。听了他们说的情况，我大吃一惊：上帝啊，和我抢筹，把我这个庄赶跑的人就在眼前！而且两个月的时间他们竟握了近30％的股票。这些大爷们赶走了庄却不知道，还痴心等着庄拉股价，他们好坐轿子，哪知道这一等就是两个月，股价不仅没涨还在往下跌。 　　 　　有了这戏剧性的变化，营业部的讲课室随之变成了庄与大户们的谈判室，我们最终达成的协议是，在保证有一定嬴利的前提下，大户们将手中股票让给我。 　　 　　海南之行振奋了我的情绪，回京后立刻重新实施原来的操盘方案，四个月后我顺利出货，嬴利多多。 ⊿返回　　将网易杂志推荐给您的朋友

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